康师傅市值缩水的原因(深入分析康师傅市值价)

泡面帝国——康师傅的兴与衰

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近日康师傅(00322—HK)在港交所发布公告,原掌门人魏应州彻底退休,其子魏宏名接下新一任掌门的重任。曾经靠着“一桶”红烧牛肉面横扫天下的康师傅,如今慢慢走向衰落,新掌门的掌舵下,康师傅还能否重回泡面巅峰时代?

泡面帝国——康师傅的兴与衰

(图片来源:港交所)

泡面帝国的兴与衰

1992年8月魏氏兄弟投资800万美元成立天津顶新国际食品有限公司,主营产品就是当今红遍大江南北的方便面。

凭借1.98元一包的红烧牛肉面,康师傅火速占领中国泡面市场,使得“康师傅”成为国人心中泡面的代名词。随之而来的就是康师傅在内地迅速扩张,从1994年开始,康师傅相继在沈阳、西安、重庆、武汉、广州、杭州等地创办生产基地。

1996年康师傅成功在香港联交所上市,募集15亿港元资金。2011年康师傅步入鼎盛时期,公司市值一度超过1400亿港元。日产2500万包、全年销量60亿包的战绩,使得康师傅占领全国40%的泡面市场,此时的康师傅是世界上销量最大的生产商之一,也一跃成为方便面行业龙头。

只可惜登上神坛的康师傅似乎开始飘了起来,一手好牌打的稀巴烂。

首先,地沟油事件,产品形象一落千丈。2014年9月,康师傅“精炖葱烧排骨汤面”系列被曝添加地沟油。随后康师傅发布公告承认有使用劣质猪油,但仅限中国台湾地区,大陆地区并没受到影响。即便涉事产品不是康师傅主力产品,但消费者对其并不买账,康师傅形象在消费者心中一落千丈,当年受此事件影响公司股价瞬间跌去30亿港元。

其次,快销时代产品类型单一、缺乏创新,却不自知。目前康师傅方便面除了老牌的红烧牛肉面以外,主要包括:老坛酸菜味、西红柿牛腩味、小鸡炖蘑菇味;即便推出高点品类“黑/白胡椒系列”,知名度上却远不及竞争对手汤达人。如今已经过了一碗红烧牛肉面行走天下的时代,红烧系列难免造成消费者审美疲劳。

再次,网红泡面的冲击,分流国内泡面市场。打开“国民种草机”小红书,随便搜泡面两个字,花样百出、各式各样的泡面层出不穷。尤其是进口泡面,三天两头换包装、推出新口味,有些甚至不计成本、不计预算,一包泡面里加入十几种辅食,而这一切都是康师傅所不能及的。据数据统计,2017年,韩国11个月出口国外的泡面达到了3亿美元,中国进口就占了近三成。

2018年第三季度低价袋面和干脆面销售,分别下滑12.52%和21.65%,仅凭高价袋面3.78%的增幅拉升业绩。如今看来,跌落神坛的“泡面大王”,方便面卖不动,新掌门接任下又能否顺利走出困境?

业绩表面光,实则困难重重

对于魏宏名接任康师傅可以说是策划已久,2006年魏宏名加入康师傅,出任总裁室专案经理,并于2015年进入董事局担任执行董事,经过多年沉淀和积累,想必魏宏名在公司地位已经稳固;并且在2013年魏应州也曾表示其子会在他65岁之际接任。

如今看来,一切都是水到渠成,似乎资本对新鲜血液的进入也是持看好的态度。1月31日至2月1日康师傅股价已经实现三连涨,截至2月1日收盘,康师傅以11.10港元/股收盘,增幅1.65%,总市值从1月28日的500多亿港元回血近100亿港元;尤其是1月31日,股价涨幅超6%。

泡面帝国——康师傅的兴与衰

(康师傅股价走势图,图片来源同花顺)

财华社认为,康师傅这一切都只是表面光。理由如下两点:

第一总的来看,业绩增长并未来自主营业务。从康师傅2018年第三季度财报上看,公司实现营收188.63亿元人民币(单位同下),同比下滑4.19%;实现净利润15.54亿元,同比增长25.52%。营收下滑的情况下净利还能大幅增长,看似盈利能力很强,实则增长并不是来自方便面和饮料行两大主营板块,而是变卖两家价值3.88亿元人民币的全资子公司。

泡面帝国——康师傅的兴与衰

(康师傅三季度财报,图片来源港交所)

第二业务上,食品饮料行业正向增长的背景下,方便面和饮料两大主业市场份额不断下降。方便面业务上,市场占有率已从2014年Q2的57.1%降至2018年Q2的48.8%;饮料业务上,第三季度整体销售额为117.49亿元,同比下降6.52%。而据尼尔森发布的调研数据显示,2018年前三季度中国饮料行业销量同比成长2.4%,销额同比成长4.3%。这对康师傅来说,并不是一个良好的发展信号。

通过出售固定资产来获取利润,不难看出康师傅业绩压力颇大,业绩承压也很难支撑资本市场的长久发展。

根据世界方便面协会的数据,2013年~2016年,中国方便面需求量连续下滑,年销量从462.2亿包跌至385.2亿包,跌幅达16.66%,身处日渐萧条的行业背景之中,康师傅还要面对来自老对手统一以及进口方便面日清、农心等激烈的同行业日常竞争。

这对新一任掌门来说都是一个不小的挑战!如果不谋求创新转型,康师傅也很难重新登上泡面巅峰时代。

作者:刘玲玲

编辑:李雨谦

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